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然而，从成熟市场的经验看，如果没有适度的投机，就容易影响外汇市场功能的发挥。
市场的力量是人民币国际化的微观基础。国际货币发行国作为全球银行的功能在于：为全球经济活动提供短期流动性。
2、人民币国际化的最低目标是在国际经济金融活动中发挥计价功能，以规避国际汇率波动对中国经济的伤害。三是可贸易产业发展滞后导致对进口的过度依赖。对新崛起的周转货币而言，随着成本的下降，任何有利于提升市场份额的举动都将带来更多的交易。中国企业的对外投资将带动国内过剩产能的海外转移，不仅可以缓解贸易保护主义对中国出口的压力，而且可以促进国内产业结构的调整，减轻制造业过度扩张对国内资源环境造成的负面影响。另外，未来中国经济转型期增长速度下调，如果人民币出现贬值，这将是中资金融机构积累海外人民币债权较为难得的机会，因为借款方总是愿意举借贬值货币计价的债务。
（2）中国经济金融成功转型，经济可持续发展得以实现，在岸以国债市场为核心的资本市场具有了足够的广度、深度和流动性。资金流入发展中国家，发展中国国家出现资产泡沫或原有泡沫进一步膨胀。数据来源：Lane和Milesi-Ferretti(2006）的最新各国海外财富数据库和世界银行世界发展指标数据库。
相比之下，中、日两国的金融实力远远落在后面。（2）中国人民银行可与新加坡、伦敦、日本、中东地区和欧洲等离岸人民币金融中心所在地国家央行合作，定期投放人民币流动性以满足国际市场需求，促进人民币离岸金融中心的健康发展。他们认为，全球不平衡是国家之间增长前景与金融发展水平不对称的结果。当前中国经济面临资源环境趋紧、外部市场萎缩、美元储备贬值和社会矛盾加剧等多方面的压力，廉价劳动、廉价资本、廉价资源环境和海外市场扩张，传统增长方式的这四大支柱正在倒塌。
改革开放以来，中国的外汇管理制度通过相对稳定的汇率安排和结售汇制度将本应由涉外企业承担的外汇风险和对外金融投资任务转移到了中央政府身上，这使中国积累起巨大的外汇储备。对美国来说，其金融效应主要来源于美元贬值引起的美国海外资产和负债价值的变化。
以对外金融负债衡量一国的全球金融实力主要体现在两个方面，一是本国向海外提供安全性、流动性良好、收益性适当的金融资产的能力，二是本国企业和金融机构在全球投资和配置资源并获取良好收益的能力。4、培育亚洲国际金融市场，促进全球金融平衡发展。三是可贸易产业发展滞后导致对进口的过度依赖。与上世纪90年代不同，本世纪前10年美元出现持续贬值趋势。
图1.4 以地区区分的美国总资本流入（左）和流出（右） 尽管如此，我们仍然认可第二种解释存在一定的合理性。2007年以来的全球金融危机则表明美国等发达国家也不能独善其身。总结美国经验，人民币国际化的成功道路要求中国保持可贸易产品强大生产与出口能力。我们发现，美国联邦基金利率从2001年开始下降，并在2003.6-2004.6间达到47年来最低点1%，美联储在2004.6-2006.6年间连续17次提高利率至5.25%的高点。
亚洲地区性金融市场与金融产品的发展需要以一种价值稳定的货币为载体，并且以保护私有产权为主要特征的法律制度作为基础性的制度环境。3、顺应全球经济多极化发展的客观要求，促进国际货币体系从单极向多极过渡。
再次，企业对外投资和金融机构的海外人民币债权的积累是人民币国际化的前提条件。轻则引起全球金融市场动荡和美元大幅度贬值。
EmmanuelFarhi,Pierre-OlivierGourinchasandHélèneRey（2011）提出了特里芬悖论的现代版：海外美国国债需求的不断增加与支持国债供给的美国财政能力的不断衰减。国际货币必须执行的第一职能也是"价值尺度"，这在金本位制下比较容易解决，国际货币的价值尺度隶属于黄金的价值属性。通过政治改革推进法治社会的建设。他们认为全球不平衡源自中国等亚洲国家的经济扭曲、高储蓄和汇率操纵。我国政府可以许可与中国贸易投资关系密切的各国央行持有具有良好国家信用等级的中国政府债券，包括国债、高信用等级的地方政府债券和央企的债券。3.3政府主导与市场选择具有相辅相成的关系。
但是其不可持续的性质已日益显现。因此，解决全球不平衡带来的不稳定性问题，需要从实体经济调整和IMS改革两个层面推进。
国际社会支持多极国际储备货币体系的改革方案大都认为，多极国际储备货币体系的形成取决于大国政府（主要指中国政府）的意愿与市场的选择。但是只要我们明确目标，就可以设计最佳路线，一步一步地去逼近它。
英国1.689万亿，日本和中国相对较弱，分别为8310亿美元和3110亿美元。我们在分析日元国际化不成功原因时，探索了黄金非货币化时代国际货币价值尺度的新内涵。
第二项指标是更能反映一国全球影响力的出口总价值。也带来了重复建设、产能过剩和地方保护主义催生的企业数目过多的无序竞争。其与全球化1.0版最大的不同在于全球分工体系。Mendoza,EnriqueG.,VincenzoQuadrini,andJosé-VictorRios-Rull(2007)."FinancialIntegration,FinancialDeepness,andGlobalImbalances."WorkingPaper12909,NationalBureauofEconomicResearch(February). Obstfeld,MauriceandKennethRogoff(2007)."TheUnsustainableU.S.CurrentAccountPositionRevisited."InRichardH.Clarida,editor,G7CurrentAccountImbalances:SustainabilityandAdjustment.Chicago:UniversityofChicagoPress. 潘英丽（2010）《国际金融中心：国际经验与未来中国》，格致出版社上海人民出版社，2010年出版。
国际货币发行国作为全球银行的功能在于：为全球经济活动提供短期流动性。第一项指标是以美元计价的GDP总量。
这种能力具体体现在技术创新、全球投资、经营和风险管理的能力。经济总量与该国的国际贸易地位以及金融市场的规模直接相关，进而决定该国货币在国际运用方面的潜力。
经济的全球化使得高成长新兴市场经济国家需要以国际储备资产的形式实现其人口红利转化的财富积累。此外，金融效应还包含金融交易所带来的金融资产净溢价。
亚洲则需要大规模提高本地区的消费和投资。另外外汇市场主要货币日均交易额占比，环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）提供的国际贸易结算货币占比，以及主要货币在国际债券市场、国际外汇衍生产品市场所在比重等都从不同侧面反映了主要货币的国际使用程度。就国际货币及其计价资产的安全性而言，发行国的政治稳定和有效保护私有产权的法律制度是其核心要素。2014年6月末，中国官方外汇储备已达3.99万亿美元，约有2/3以美元资产形式持有，持有美国国债的规模接近1.5万亿美元。
第四，强化海外的商业存在要求政府重新审视资本账户开放的项目和次序，从鼓励吸引外资转变为鼓励资本输出。创设更多私募股权国际投资基金，实施国家外汇储备化整为零、化官方为民间的资本输出策略，对国家海外资产的保值增值有重大意义。
二是多极国际储备货币体系能否构建起内在的稳定机制。2、大宗商品计价的推进需要一国所有相关部门齐心协力，因此需要最高决策层战略规划和部署（包括必要的双边货币合作协定），把握时机大胆推进。
4.2.1资本输出与人民币国际化的关系 首先，资本输出以及中国企业和金融机构在海外的快速发展，可促进中国产业升级、经济转型和可持续发展，从而为人民币国际化奠定坚实的经济基础。境外净资产的积累在这里主要表现为国际货币发行国政府以本币进行的海外官方援助。
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